tmt概念详解(TMT基金全解读)

今年以来,TMT主题基金整体表现非常火爆,激发很多投资者对此类基金的投资热情。尤其是李克强总理“两会”工作报告多次提及“互联网+”计划之后,瞬间引爆本来就比较热的TMT行业。中证TMT指数今年以来涨幅高达127%,而同期沪深300涨39.57%(图1),一批TMT行业个股更是成为领涨龙头,如安硕信息、全通教育、长亮科技等等。

图表1:TMT系列指数今年以来涨幅

数据来源:德圣基金研究中心.数据截止:2015/05/22

TMT这么火,到底是啥啊?

其实TMT是Telecommunication(电信), Media(媒体)和Technology(科技)三个词的缩写,目前热门的移动互联网、社交网络、新媒体、电子商务均包含在这一板块中。其中的媒体并非是传统意义上的媒体,而是指那些依托互联网的新媒体;科技主要指信息技术。

当前TMT相关行业发展水平与社会发展的内在规律共同引发了消费者对信息技术与服务的多层次需求,在加上我国当前的经济发展阶段也对相关产业提出了更多的规划与要求,可以说tmt概念长期发展前景广阔。另一方面,随着市场对TMT领域认识程度的加深,相关行业整体估值不断上行,存在行业实际增长可能不及预期的问题。因此,在看好行业发展前景的同时,建议风险承受能力较高的投资者对此进行关注。

TMT系列指数存在略微差异性

目前全市场大约7只TMT系列指数(图1),各指数在成分股、行业及其风险收益特征方面存在细微差异。

在指数标的较多的情况之下,大多数投资者不清楚,到底哪些TMT指数标的最具该行业代表性,那么可以从以下几个方面来思考:首先,从指数的成分股入手,看重合率高低;其次,从行业入手,选择最为契合该行业构成结构的指数;最后,从指数风险收益入手,选择风险收益相对较为稳健的指数。基于以上3个方面,德圣君认为全指信息在TMT指数中最具代表性。具体来看:

图表2:TMT系列指数成分股重合数(全指信息重合率最高)

图表3:TMT系列指数前四大行业数量

图表4:TMT系列指数近期收益走势图

图表5:TMT系列指数近1年最大回撤

总的来看,TMT系列指数差异不大,稳健投资者可以选者全指信息(000993)作为基准,激进投资者可以关注移动互联(399970)指数。

TMT主题基金首选指数型基金

在主题基金投资中,指数一般为首选,一方面,主题涉及个股行业分散;另一方面,概念指数对主题的代表性最佳。今年以来火爆的TMT行业,也带热了以此为投资标的的主题基金。据统计,当下以TMT行业为主要投资标的基金有28只,其中包括11只指数型基金(包含增强型、联接基金)、17只主动型管理产品。截至5月22日,这些基金平均收益达到75%,是今年最靓丽的主题基金(表6、表7)。

图表6:TMT指数型基金表现

图表7:TMT主动管理基金表现

虽然TMT非常火热,但是不同品种背后存在业绩、风格、类型等方面的差异,值得投资者去关注。目前TMT主题包括ETF、分级基金和主动管理类产品,不同产品设计有其独特的特性,总体而言,如果看好TMT主题,指数基金为最佳,分级B更为犀利,但相对风险较高。

TMT指数型基金:主要包括ETF、分级基金和指数增强型。

TMT主动管理基金:包括“真主题”和“假主题”

TMT指数型基金差异性

TMT指数型基金主要包括指数ETF、分级基金及指数增强型等3大类。因其具有内在差异性,适合不同的投资者进行选择。具体而言:

1.指数ETF最便捷

目前TMT行业指数ETF有3只,其中2只ETF有联接基金(图1)。为什么说ETF最为便捷?因ETF完全跟踪指数走势,能最大获得指数上涨带来的收益,而且二级市场交易非常灵活,手续费较申购赎回费低,还有就是ETF基金管理费、托管费都较一般股票型基金便宜(图8)。

虽指数ETF最为便捷,但是投资上还是有所差异的。首先,3只产品跟踪指数不一样,重仓行业不一样;其次,成交活跃度也有影响,交易量活跃的品种,价格与净值的偏离度相对较小,更适合投资者参与。ETF联接相当于“基金中的基金”,其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF,密切跟踪标的指数表现,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。其主要是针对没有股票账户的投资者,又想获取ETF收益的投资者(手续费用略高于ETF)。

图表8:指数ETF基金管理费及托管费与一般股票型基金对比

图表9.TMT指数ETF差异性对比

对比分析,3只ETF行业配置差异性较小,但是成交量差异性较大,其中广发全指信息交易量较为活跃,且覆盖面较广,为首选;其次,选择景顺TMT150;最后选择招商TMT50ETF。

2.分级基金最活跃

站在风口上的TMT主题,表现最为犀利和热门的当属B分级基金。对于激进的投资者而言,分级B无疑带来更多的投资方式,只要承担得起杠杆波动,利用B份额投资TMT更加能提高投资效率。目前TMT主题分级基金有5只(图10)。

TMT分级母基金的净值变化主要由其跟踪指数决定的,这与ETF没有多大区别。而B份额的净值也主要由跟踪指数决定。但作为分级B,除了关注跟踪标的本身的走势,还要需要注意:整体折溢价情况、价格杠杆及流动性等因素影响。分级B最佳投资,选取流动性较优,价格杠杆较高以及溢价幅度较低的品种。其中流动性关注每日成交金额,越大越好;而价格杠杆及溢价幅度每日随着市场波动都在进行变化,有兴趣的投资者可以在ME理财网 (Money Extension)上看,其中价格杠杆选择越大越好,整体溢价水平越低越好,当然折价更好。

这给投资更多思路,如果看好TMT某子行业,可以直接购买子行业B级来布局,如看好移动互联、传媒等,就买互联B、传媒B。短期而言,5只分级基金价格杠杆比例基本差不多,都值得关注,但从整体溢价来看,信息B需注意套利资金砸盘。

图表10:TMT分级指数型基金今年表现

3.普通增强超越指数

目前TMT指数基金中只有1只增强型基金,就是金鹰中证技术领先指数增强(爱基,净值,资讯),跟踪的是中证高新技术指数。指数增强就是贯彻“被动投资为主,主动投资为辅”的理念,以期实现超越业绩比较基准的投资回报。其基金经理何晓春为资深基金经理,担任研究发展部副总监,超额收益中上,值得关注。

TMT主动型产品重点关注基金经理投资能力

TMT主动管理产品目前市场上有17只左右,那么对于主动型基金重点关注什么?一般来说,主动型产品主要考察基金经理选股及择时能力,能够快速在主题子行业之间转换布局,使基金涨得时候涨的多,亏得时候亏得少,以求最大获得超额收益。

数据显示,今年以来主动型产品平均收益超66%,涨幅超100%就达4只,包括汇添富移动互联,华润远大信息、工银信息产业(爱基,净值,资讯)及宝盈科技30,其涨幅甚至超越指数型基金,显示出其基金经理的投资能力较为优异。虽然主动产品业绩主要由行业和股票配置决定,但是核心还是在于关注基金经理,投资者应当关注基金经理或者基金公司在TMT行业的投研实力。此外,还需注意“真主题”与“假主题”基金,有些产品虽然招募说明书明确某主题,但是在实际配置中还是有所差异。如富国高新技术,虽然标明为高新技术,但是其一季度前十大重仓股全为银行股,仓位达到70%,该产品基本上已经可以归属于“银行”主题。

那么具体到17只主动股票型TMT主题,欧阳沁春管理的汇添富移动和彭敢管理的宝盈科技30混合(爱基,净值,资讯)值得大家重点关注,主要在于两位基金经理都是善抓“成长股”旗手,选股能力卓越,投资经验较为丰富。

图表11:今年涨幅前四主动型TMT基金对比

总体而言,德圣君认为TMT行业或者说“互联网+”主题,其代表经济转型所必需,“互联网+”的应用和推广将为各传统行业带来巨大效率改进,市场空间巨大。如果看好TMT主题,指数基金为首选,风险承受能力较高者,可选B份额;而想买主动管理型产品,当选基金经理在TMT行业投资能力较优的产品。