什么是加权平均(计算公式及利率详解)
首先先了解一下财务上对净资产收益率上的分类。
净资产收益率分为两种:1.全面摊薄净资产收益率;2.加权平均净资产收益率。
加权平均净资产收益率=报告期净利润/年平均净资产
全面摊薄净资产收益率=报告期净利润/期末净资产
由于两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质不同,其含义也有所不同。
全面摊薄净资产收益率的指标含义是强调年末状况,是一个静态指标,说明期末单位净资产对经营净利润的分享,能够很好的说明未来股票价值的状况,所以当公司发行股票或进行股票交易时对股票的价格确定至关重要。另外全面摊薄计算出的净资产收益率是影响公司价值指标的一个重要因素,常常用来分析每股收益指标。
加权平均净资产收益率的指标含义是强调经营期间净资产赚取利润的结果,是一个动态指标,说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少。它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标,该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断。
加权平均净资产收益率,这个指标在资本市场是非常重要的,如最近刚成立的北交所有一项上市标准就是加权平均净资产收益率不低于8%;上市公司发行可转债或配股,要求最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%;上市公司增发新股,要求最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10%,且最近一个会计年度加权平均净资产收益率不低于10%。可见该指标对于公司的重要性,同时该指标对于投资者也同样重要,因为这是区分公司盈利能力优秀与否最直接和最有效的方法。
正是因为它的重要性,证监会要求上市公司披露该指标。
以承德露露为例,最近三年年报披露的净资产收益率数据如下:
数据来源:承德露露2020年年报
数据来源:承德露露2019年年报
数据来源:承德露露2018年年报
《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》(2010年修订)第四条 加权平均净资产收益率的计算公式如下:
P0 分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润; NP 为归属于公司普通股股东的净利润; E0 为归属于公司普通股股东的期初净资产; Ei 为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产; Ej 为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产; M0 为报告期月份数; Mi 为新增净资产次月起至报告期期末的累计月数; Mj 为减少净资产次月起至报告期期末的累计月数; Ek 为因其他交易或事项引起的、归属于公司普通股股东的净资产增减变动; Mk 为发生其他净资产增减变动次月起至报告期期末的累计月数。 |
运用上面公式,以承德露露为例,计算加权平均净资产收益率:
数据来源:承德露露2020年年报
摘取上图中一些年报数据,计算过程如下:
简化分析,假设:
①报告期无发行新股、债转股及其他交易或事项引起的、归属于公司普通股股东的净资产增加;
②报告期无回购及其他交易或事项等引起的、归属于公司普通股股东的净资产减少;
③非经常性损益为0,即NP=P;
④每年分红比率固定,并年中分红。
则公式简化为:加权平均净资产收益率=本期净利润/(期初净资产+0.5*本期净利润-0.5*上期净利润*分红率)
从公式可以看出,当公司净利润接近0增长,分红率接近100%,此时净资产也会接近0增长,此时加权平均净资产收益率维持不变,故原有的高ROE可以维持,如承德露露过去5年净利润一直维持在4.3亿附近,由于分红率平均在81%左右,使得ROE一直可以保持在20%以上,所以当分子净利润做不大时,可以将分母做小即加大分红率,来维持高ROE。
ROE是盈利能力指标,只能说盈利能力优秀与否,与成长能力无关,但是当分红率为0,其公司成长能力就可以参照加权平均净资产收益率,如加权平均净资产收益率为20%时,其净资产增长率为22.22%;加权平均净资产收益率为30%时,净资产增长率为35.29%。
净资产增长率大于加权净资产增长率,主要还是公式定义的区别,净资产增长率计算公式中分母定义为期初净资产,而加权平均净资产收益率计算公式中分母为期间的平均净资产。
当分红率为0时,摊薄净资产收益率和净资产增长率的关系:当摊薄净资产收益率为20%时,净资产增长率为25%;当摊薄净资产收益率为30%时,净资产增长率为42.85%。同上面一样,公式当中分母定义不同造成。
一个公司年报披露当中,一般情况,摊薄净资产收益率小于加权平均净资产收益率,因为分母期末净资产大于期间平均净资产。在上一篇文章《长期持股,收益率是否接近ROE》中,我得出的结论是当分红率为0时,净资产增长率=ROE,这个ROE的定义是ROE=本期净利润/期初净资产,故正好ROE=净资产增长率。
其他文章
- 2022年湖北武汉中考成绩查询时间及入口
- 2021本科提前批什么时候填报志愿?
- 2021年新疆乌鲁木齐中考成绩查询网址:http://www.urumqi.gov.cn/
- 成人本科什么时候报名 考试时间是几月份
- 江西2020年中考考试时间安排:7月17日-19日
- 广西2022年高考考试时间:6月7日-8日
- 2020年贵州安顺中考查分入口
- 重庆市人事考试网:二建报名入口2022
- 2021年广西高考报名入口已 点击进入
- 2019年9月陕西计算机二级报名入口
- 2020年湖北鄂州中考高中招生录取控制分数线公布
- 2020年贵州高考录取结果查询入口方式公布
- 2020年浙江高考志愿填报时间及网站 7月29日至7月30日
- 河南省人事考试网:二建报名网站入口2022
- 中国研究生招生信息网(研招网):2021研究生准考证打印入口(已开通)
- 重庆2020年二建报名时间具体在什么时候呢?
- 河南专科录取时间2020
- 2020山东德州中考成绩查询系统:http://dzedu.dezhou.gov.cn/
- 珠海市教育局2022年广东珠海中考成绩查询入口已开通
- 2021年注会cpa报名时间及入口(4月1日至30日)
- 黑龙江省招生考试信息港:2022年黑龙江普通高考网上报名入口
- 2020下半年教师职称考试科目
- 2021河南二本录取查询时间 什么时候录取
- 2021年新疆高考成绩查询入口
- 2023年广东佛山中考成绩查询时间7月14日上午10:00起 附查分途径及入口
- 2021年陕西延安中考查分入口
- 2020年江苏高考最高分是多少
- 河南2020年中考考试时间安排安排 7月15日至16日
- 山东省教育招生考试院:2021年山东高考网上报名入口11月12日截止
- 2022年四川绵阳中考查分入口